【资讯】市场担心政策预期调整后将拨云见日

市场担心政策预期 调整后将拨云见日

A股延续疲弱走势，沪指5月7日击穿4200点，险守4100点。连续三天的大幅调整让投资者心伤，调整原因可谓是众说纷纭，不胜枚举。　　对于未来股市行情，接受中国经济时报记者采访的分析师较为一致的观点是：“牛味”仍然不变，改变的是节奏，下跌是好的买点，但一定要选好股，如低估值蓝筹股和成长股，4000点以后须精耕细作。任何国家在经济转型升级中都必须发展资本市场，大盘经过本轮风险教育后，市场企稳是大概率事件，中期调整过后市场将拨云见日。

牛市激活资本市场融资功能　　此次大盘调整基于多重因素，如新股发行潮、证监会政策变化等，但市场人士最担心的是政策取向改变和管理层的态度。 　　“我国的资本市场才有20多年的发展历史，包括管理层在内所有参与市场主体都不太成熟，大家一直担心管理层调控水平的低下会使市场大起大落，所期望的慢牛行情难以成型，但我们已逐步走向规范，并向成熟过渡。”北京市一位私募基金经理告诉中国经济时报记者，其实市场上非常担心政策的改变。2015年除非走出空头反转信号，否则上证指数将持续震荡攀升，突破历史高点也是有可能的。　　万博兄弟资产管理公司首席策略师李敬祖也持相同的观点。他在接受中国经济时报记者采访时说，市场最关注资金和政策预期。新春之后，无论是公募基金，还是私募基金的发行规模与速度，不可谓不大，不可谓不快。公募基金一只新发基金平均规模在50亿元，而单只百亿规模的基金更是重现江湖。私募基金更是迎来大发展，从平均的单只产品1亿元迈向10亿元的规模，大规模新基金产品都在等待建仓，暴跌之后这些资金不建仓更待何时。　　“但万一决策层的政策取向改变怎么办？”李敬祖抛出最担心的问题。但他认为，牛市依然没有变，改变的是牛市的节奏。原因有二：其一，近期总理强调要引入境外资金降低融资成本，全球的融资成本平均水平在1.2%左右(美国零利率，欧洲和日本负利率，并参考美国十年期国债)，如果引入境外资金，中国现在的无风险利率水平则会下降，这将重新引导居民资产配置结构发生变化，资金向股市流动。　　其二，牛市重新激活资本市场的重要职能即融资功能。经济未来转型方向的公司在传统间接融资体系下很难获得资金，而资本市场对这些新兴产业趋之若鹜。如果市场暴跌必然影响目前IPO的融资规模与速度，也会影响注册制推出的基础；牛市越长则越有利于转型。所以振兴资本市场的积极政策只会多、不会少。　　在他看来，牛市并不是没有调整，伴随着指数高涨，这种调整的幅度也会更加剧烈。2015年1月是牛市调整的第一阶段，当前的暴跌确认市场将进入第二个调整阶段，如果投资者说本轮调整是监管层管理伞形信托与融资融券等一系列动作引起的，那么领导的真实想法只是想让牛市慢一些而已，等一等注册制。“在牛市中期阶段，调整变成资金的消耗战，暴跌清洗掉之前市场极度浮躁的投资情绪，的确也让风控意识差的投资者蒙受损失，其合理性中透出些残酷，但这也是资本市场的特点。中期调整过后市场将拨云见日。”　　深港通应成为沪港通升级版　　当A股遭遇中期调整时，沪港通再度呈现南冷北热的格局。据沪港交易所数据，5月7日，沪股通共使用26.47亿元，使用率为21%；港股通使用了2.55亿元，使用率为2.4%。　　“上一轮牛市最终是因缺乏后续资金而无以为继，但本轮牛市有沪港通，不久将启动的深港通，未来还要加入MSCI，会引入更多国际投资者。随着经济数据的好转，终将回到震荡向上的格局中。”上述私募基金经理告诉本报记者。　　沪港通自去年11月启动以来，沪股通先备受市场追捧，然后从今年3月底开始，港股通又受到投资者青睐。A股从5月初开始出现大幅度震荡调整时，北上投资沪股通的热情又悄然被点燃。沪港通和即将推出的深港通，都是为了扩大中国资本市场开放、推进人民币资本项目可兑换。从沪股通的投资者和选股偏好中，可以看到其大多偏好估值低和股息率高的大市值蓝筹股。　　截至2015年4月30日，沪股通日均成交59.8亿元，日均成交14.9万笔；港股通日均成交26.2亿元，日均成交4.3万笔。交易数据显示，沪港通启动后的实际运行情况不及预期。沪股通的投资者以海外机构为主，前五大活跃股分别是中国平安、中信证券、贵州茅台、大秦铁路、上汽集团。港股通投资者偏好H股有一定折价的公司，前五大活跃股分别是中国南车、上海电气、中国北车、国美电器、汉能薄膜发电。　　“沪港通热度不及预期，既取决于沪港两市的不同行情，也取决于沪港通的交易机制、交易规则和门槛限制等，还受制于两地投资者的偏好差异等因素。”中国银行国际金融所分析师高玉伟对中国经济时报记者分析称，自去年下半年以来，沪市走出持续的上涨行情，有利于吸引香港资金北上。在沪港通启动之前，港股经历了冲高回落，恒生指数在2014年9月4日创下六年来的新高，不利于吸引内地资金南下。　　他从投资偏好分析，“A股以个人投资者为主，投资者偏好低价小盘题材股，近两年中小盘及创业板炒作盛行。而港股通标的多为大中型蓝筹股，不符合内地个人投资者的投资偏好。与此相反，海外机构投资者一般喜欢流通性好、估值低、股息率高的大市值蓝筹股，沪股通标的有不少这类股票，因此受到较多追捧。”　　沪股通以上证180指数和上证380指数为主要标的，共计569只股票，而沪深A股一共有近2600只股票。沪股通投资标的只占沪深股票总数的22%，海外投资者投资范围比较有限。高玉伟认为，这不利于提高投资者的积极性。在相应配套制度更加完善的前提下，沪港两地交易所应商讨进一步增加沪股通投资标的，适当提高沪港通总额度和每日额度，直至完全放开额度管制。考虑在及时进行风险提示和做好投资者教育的前提下，适当调降港股通入市门槛，允许更多内地中小投资者参与港股通。　　在谈到深港通时，他认为“应当成为沪港通的升级版”，推进A股市场全面开放，提高海外投资者的入市积极性。未来，除向两地投资者互相开放股票标的外，更注重两地市场的深度连通，可考虑谋求两地上市公司相互挂牌和交易，甚至延伸至衍生品、新股、商品乃至利率汇率等市场，最终实现两地市场的真正融合。 　　“沪港通推动了内地与香港股市展开合作，深港通会在沪港通试点的基础上，继续推进香港和内地资本市场连通，推进人民币资本项目可兑换。”高玉伟称，中国85%以上的资本项目已基本实现可兑换，离实现完全可自由兑换仅剩最后一公里。未来中国将进一步开展合格境内个人投资者(QDII2)试点，逐步允许非居民在本国市场上发行除衍生品之外的金融产品。沪港通、深港通及其他即将推出的加快人民币资本项目可兑换的新举措，将助力人民币通过IMF将其纳入SDR货币篮子进行评估。

ib课程培训哪家好

alevel数学教学

alevel教材