9000亿海外资金候场沪港通低估值蓝筹或迎利好

9000亿海外资金候场沪港通 低估值蓝筹或迎利好

沪港通将带来海外新的增量资金和新的投资机会。沪港通启动后，海外投资者投资规模理论上最大可达到9000亿元，相当于A股市值的3.5%左右。

===本文导读===　　9000亿海外资金候场沪港通 低估值蓝筹股或迎利好　　沪港通推动蓝筹股估值修复 破净军团表现十分抢眼　　海外资金入市新通道打开中金高盛建议超配银行股　　点击查看>>>AH股比价表 沪股通可买卖个股名单 港股通可买卖个股名单　　9000亿海外资金候场沪港通 低估值蓝筹股或迎利好　　低估值蓝筹或迎利好　　11月17日，沪港通正式开通，两地市场再起风云。　　“我司近期拜访了大量客户，在拜访过程中专门就沪港通同投资者进行了沟通和交流，绝大多数投资者都对沪港通表示了浓厚的兴趣，异常关注沪港通的投资机会。”华润元大富时中国A50指数基金拟任基金经理杨伟对《中国经营报》记者表示。　　不过，据博时基金的调查结果显示，投资者的兴趣并不统一。　　“我们对境内外客户的参与意向进行调研，结论并不统一。比如境内的机构投资者参与意愿较高，而且很多已通过QDII渠道做了提前布局。境外的机构投资者，特别是长期投资者，大多数仍会选择先观望，待机制理顺和短期影响消除之后，可能才做中长期布局。与机构投资者的热情相比，两地的个人投资者可能都比较谨慎。”博时基金宏观策略部余军博士对记者表示。　　财通基金相关人士表示，尽管有不少投资者可能无法立即参与“沪股通”，但由于投资者的多元性，北向(即从香港往A股市场投资)单日额度在开通初期的交易日内将在极短的时间内被认购满。内地投资者参与港股通的热情也不容低估，粗略估计初期参与“港股通”的潜在资金约有1800亿元人民币。　　随着沪港通的开闸，参与两地市场的资金组成将发生明显改变，这也将影响A股的格局。　　财通基金相关人士对本报记者表示，影响较大的一个因素还有投资者对沪港通的理解，特别是QFII投资者和海外投资者尤为关键。“预期部分QFII投资者会减仓转换使用沪港通渠道；长期来看，还包括海外投资者进入后，对中国投资者理念和投资行为的影响。”　　海外资金流入预期　　沪港通开闸之后，对海外资金涌入的预期，成为很多投资者对A股信心的来源。据本报记者采访了解，基金人士对沪港通开通后的资金流入有较大的期待。　　“沪港通将带来海外新的增量资金和新的投资机会。沪港通启动后，海外投资者投资规模理论上最大可达到9000亿元，相当于A股市值的3.5%左右。”杨伟表示。　　“沪港通有望给A股带来正面影响。第一，沪港通为海外投资者进入A股提供了便捷的通道；第二，海外投资者主要的兴趣集中在估值较低且相对稀缺的股票，整体受益品种是优质大盘蓝筹股，由于A股中此类股票权重高，所以有望带动A股上行。”万家基金首席策略分析师张林表示。　　张林认为，长期来看，沪港通仅是中国国内资本市场开放的开端，后续的可以期待的是将A股纳入国际指数、深港通、沪新(加坡)通等，均有望引入国际资金，对A股产生正面影响。　　财通资金相关人士也表示，海外增量资金介入仍值得期待。“资本市场的改革开放是大势所趋，是人民币国际化的一步。随着沪港通以及随后可能的中港基金互认、A股被纳入到MSCI的EM指数当中等事件逐步推出，中性假设估计最终给A股带来的增量资金达到8000亿~12000亿元人民币。重视边际资金的边际力量，顺势而为，这将使A股的估值体系国际化进程加速，投资风格更加回归投资本源。”　　余军则指出，沪港通的本质是给相对封闭的中国资本市场打开了另一个缺口，相较QFII，沪港通的机制更有弹性，可以吸引更多的境外投资者。　　“从宏观金融的视角看，新兴股市的开放往往会带来更多资金，无论是出于分散风险的考虑，还是把握新兴股市机遇的目的，境外投资者的参与将极大地降低权益成本，促进当地股市的发展。从市场交易看，沪港通实施之后，之前被冷落的价值股以及较大市值规模的成长股，其总体的活跃度会有所提升，而且一些有代表性、覆盖面较广的指数ETF，比如沪深300ETF等，其流动性也会有大幅的提升。”余军表示。　　概念股短期面临回调　　不过，短期来看，一些沪港通概念股在开闸时间确定后经历了短暂的狂欢，随后归于沉寂，乃至出现回调。　　“沪港通从宣布到实施，都在有条不紊地推进，它是一个比较确定的事件。尽管之前有延期的预期，但它‘只会迟到，不会缺席’。如果说之前的市场因为沪港通延期而调整，那么现在沪港通的开闸就意味着市场要修复。然而，在7月以来的上涨行情中，沪港通其实并没有作为一个宏大主题而被炒作，它只是这波行情‘锦上添花’的点缀。所以在沪港通正式开闸之前，无论是找价差，还是找稀缺，A股某些板块可能会有表现。至于短期表现过后，市场会如何演绎，还得分情况讨论。”余军表示。　　而杨伟指出，“最近沪港通相关受益板块在沪港通推出日期确定等政策利好的刺激下已出现了一定的涨幅，在沪港通正式推出后，不排除相关受益板块在短期内存在回调的可能性。”　　张林也对本报记者表示，在沪港通开通初期，一方面前期买入的国内机构可能获利了结，另一方面实际进入的资金受到限制，因此整体的受益程度并不是非常明显。　　从走势上看，由于受到相关板块的下挫影响，11月份以来，一些沪港通概念股如北方导航、全柴动力等，已经出现明显的下挫。　　“沪港通中，有一些可能仅是概念炒作的板块。”财通基金相关人士表示，“包括A-H股折价高、投资高股息率A股、投资相对稀缺品种A股等。A-H股折价高，可能是港股向A股靠拢，套利更有效，单边操作有一定风险；投资高股息率，其实适合香港市场投资者；而在相对稀缺品种A股中，认可度高的品种更受益。”　　与此同时，创业板的回调，也使一些沪港通股票同步调整。　　“创业板指数从2012年底的低点至近期高点的累积涨幅已超过1.5倍，市盈率一度高达70倍，本身面临一定的调整压力。”杨伟表示。　　余军则认为，A股在改革与开放预期下，估值得到极大提升，透支了今年以来的盈利支撑，而对某些改革与开放举措也将从预期转为验证期，因此可能出现一波空间不大的调整。　　寻找确定性　　对于很多投资者来说，目前确实面临短期“利好出尽”的风险。　　“在主题炒作之后，年底市场的不确定性确实在上升，主题投资已令人眼花缭乱。但是另一方面，某些中小企业的成长是比较确定的，在主题炒作阶段被错杀，反而是‘捡漏’布局的好时机。”余军指出。　　就沪港通来说，余军认为，沪港通的实质是扩大股票市场和投资者的边界，直接利好的板块其实难以判断。“但从国际资本市场的开放经验看，一国或地区股票市场的核心资产或战略资产，比如金融、先进制造和消费等支柱型产业，将受到国际机构投资者的关注或认可。因此，从这些行业中精选一些公司治理优良，业务有增长空间，以及估值偏低、分红率较高的标的，可以作为长期配置。”　　事实上，基金投资人士对目前沪港通的概念股的推荐，也是以估值偏低、分红率较高的个股为主。　　杨伟表示，沪港通将带来蓝筹股的投资机会，QFII作为中国以往境外投资的主要渠道，主要的重仓行业是在银行、家电、饮料、建材和交通运输等蓝筹行业上，而对港开放的具有估值优势的A股与QFII重仓板块一致。投资者可重点关注低估值、大市值以及股息率高的蓝筹股，以及相对H股折价较大的A股。　　“从长期看，投资者结构与资产配置的变化，随着外资能够更加便利地参与A股市场，A股市场中机构投资者比例有望提升，低估值高分红的的大盘蓝筹股的配置比例有望提升。”杨伟称。　　张林则认为，APEC期间的相关发言，例如一路一带、中韩自贸区以及亚洲梦等，叠加沪港通使得风格切换至低估值类。“以港口和基建类个股为主的主题投资机会有望持续一段时间。”　　财通基金相关人士则认为，沪港通中真正直接受益的是券商股。而从11月以来，券商板块的整体涨幅超过15%。　　“首先，券商的经纪业务、融资融券业务增加是确定性事件。其次，同时在内地和香港都有业务部门分布的券商也可以通过与其香港子公司发挥协同作用，同时也为将来进一步走向海外市场提供业务机会和试点机会。因此，具备跨境业务和机构业务优势的券商将受益较多。”上述财通基金人士表示。(中国经营报)　　推荐阅读>>>　　机会与风险并存 详解沪港通三阶段价值挖掘　　首批沪港通ETF推出倒计时 散户可借道投资　　沪港通首日AH套利攻略：三步走抢筹蓝筹

沪港通推动蓝筹股估值修复 破净军团表现十分抢眼　　A股市场向来喜欢有故事的题材股，政策恩宠、利好保驾，公司股价动辄即连续长阳，轻松收获涨停板。而与此同时，市场中还有一些个股则与其相望在银河的另一端，此类公司通常盘子大、价格低、估值低、涨得慢跌的少，最能代表这种“便宜货”的即非“破净股”莫属。理论上，公司股价比每股净资产都低，可谓每一分钱换来的都是“干货”，虽然短期赚得不多，但风险也极小，更适合稳健的长期价值投资者。　　银行、钢铁成重灾区　　统计显示，截至11月11日，以当日收盘价和今年三季度的财务数据为标的，剔除*ST超日、秦岭水泥等12只每股净资产为负值的个股，目前两市共有55家个股收盘价低于每股净资产，深陷破净泥潭。其中，鞍钢股份的破净比例目前最为严重，4.19元的收盘价相比6.61元的每股净资产折价36.57%，动态市净率仅为0.63倍，河北钢铁、宝钢股份、晨鸣纸业则紧随其后，折价同样超过了30%。目前，“破净股”中共有12家公司市净率不足0.8倍。　　从上市属地看，目前55只“破净股”均为沪深主板市场个股，主要分布在银行、钢铁、房地产、交通运输和采掘等行业。其中，银行股以13只“破净股”居首，钢铁、房地产、交通运输、采掘等板块的“破净股”也分别有11只、8只、6只和5只，这些行业个股大多股本偏大，业务较为单一，可讲故事不多，似乎便宜也理所当然。而正是这种便宜，近期这些破净股却在沪港通即将开通的利好下获得了市场资金的青睐，并有了非常明显的表现。　　统计数据显示，近期A股大盘势如破竹，在这波小牛行情中，“破净军团”的表现十分抢眼。55只破净股中，剔除3家近日没有交易的公司，51只个股10月28日市场反弹以来股价上涨，只有阳光股份1家公司期间出现了0.44%的下跌。其中，40家公司同期涨幅超越大盘(10月28日以来上证指数上涨了7.83%)，涨势最为凌厉的马钢股份录得涨幅49.49%，中国中铁、赣粤高速、中国银行等8只个股期间涨幅均超过了20%。风水轮流转，在近期中小盘股出现调整之时，恰恰是钢铁、建筑、交通运输、银行等权重股拯救了指数。　　业绩和股价相背离　　尽管破净股股价深陷破净窘境，但观察显示，部分行业、个股基本面则表现靓丽，三季报业绩增长喜人。如交通运输板块，今年以来业绩增长虽不及家电、传媒、电子等行业，但前3季度净利润整体也实现了16.63%的同比增长，超越全部A股整体增长6.96个百分点(今年前3季度全部A股净利润同比增长9.67%)；破净比例超过80%的银行板块，其前3季度整体净利润也增长了9.69%。　　经统计，在目前55家破净公司中，37家公司前3季度净利润同比正增长，河北钢铁、新钢股份、首开股份等6只个股净利润更是翻倍增长。结合营业收入统计，29家前3季度营业总收入和归属母公司净利润同比双向增长，占比52.73%。其中，首开股份的增长最值得一提，因结算收入大幅增加，带动经营业绩大幅增长，今年前3季度公司营业总收入和净利润同比增幅分别高达107.63%和112.35%。此外，信达地产、中国建筑、华夏银行等6家公司今年三季报的营业总收入和净利润同比增长也均在15%以上，漂亮的财报数据和破净的尴尬处境十分不相匹配。　　沪港通推动蓝筹股估值修复　　沪港通的即将实施，打开了A股市场新思路的大门，沪港通后低估值的蓝筹股将吸引大量资金的疯狂吸筹，蓝筹股“白菜价”的格局将出现改变，而大盘股获得估值修复的同时，小盘股的估值则或将回归合理水平。　　分析人士表示，沪港通利好A股低估值类个股，港交所今年发布的数据显示，港股市场上60%的投资者是海内外机构投资者，其中仅海外机构投资者就占到了40%，由于机构投资者偏好为稳健性，因此沪港通正式开闸后，沪港通指标股将在资本市场引起极大关注，特别是那些破净股更易获得海外资金的关注。在本轮大盘的反弹过程中，破净股、低价股的拉升对指数的抬高起到了不可忽视的作用，尽管目前经过前期的上涨，不少低价股、破净股涨幅已经较高，但由于此类个股估值优势突出，外加沪港通、400亿美元丝路基金等多重政策利好保驾护航，未来仍具备一定上涨空间。从投资角度出发，可考虑结合市盈率，未来业绩预期及行业发展情况，选择估值偏低且行业进入复苏阶段的个股介入。(证券市场红周刊)

海外资金入市新通道打开 中金高盛建议超配银行股　　沪港通11月17日正式开通，中国资本市场与国际的接轨又迈出了重要的一步。从长远来看，海外投资者倾向蓝筹和价值品种为主的操作习惯，将会在相当程度上影响到国内A股市场的操作风格的转变，A股市场将逐步走向成熟。　　海外资金入市新通道打开　　沪港通开通，市场人士亦预期A股市场或再引来数万亿资金活水。海外资金(如大型国际公募基金等)可借此道持续涌入国内市场。作为沪港通开启之前海外资金的典型代表，QFII操作无疑具有一定的参考性，虽然沪港通也会带来海外散户投资者的资金，但海外机构投资者无疑是沪港通的主流。所以，通过观察QFII的操作习惯和最新持仓，将对投资者了解沪港通海外资金的投资偏好和可能投资的品种具有一定的参考性。　　A/H折溢价股再度聚焦　　自4月10日沪港通消息发布至今，AH折价中的A股就出现过多次上涨，折价幅度不断收窄。截至目前，AH股折价股仅剩20只(表1)，集中于金融、地产、类地产、基建等大盘蓝筹品种中。目前折价幅度有限，套利空间已不大。不过，其中的主流行业龙头股，仍可关注。数据显示，在这20只折价A股中，上述个股中折价率最高的为万科A(A/H=0.87)、海螺水泥和潍柴动力。万科A、潍柴动力还与未来深港通的开通预期有关，预期其价差会进一步收窄。但海螺水泥属于典型的周期股，多重利好至今均未拉动其价差回归。　　数据显示，在AH折价股中，今年三季度QFII持仓股共计8只。按持仓数量分类，排名居前者包括鞍钢股份、中国神华和中国南车等。目前走出国门、去产能化等浪潮，令海外资金对相关产业链上品种的未来表现寄予厚望。以中国神华为例，除了QFII的买盘外，三季度对安全性要求较高的社保基金同时进驻1.8亿股。　　另外，海外投资者思维与A股投资者的关注点的显著差异，还会带来A/H溢价股股价的上拉。事实上，有14只溢价A股也受到了QFII的关注。与目前市场上政府加大投资带来的传统周期股复苏的投资风格导向趋同，该类个股也主要集中于铁路基建、医药、高速、石油等大市值品种中。其中，高速公路上市公司多存在高分红、低估值的特点，颇为符合海外资金的“审美需求”。分红方面，兴业证券研报显示，被QFII配置的皖通高速和深高速的股息率分别达到5.3%和4.6%，宁沪高速(A/H折价)更高达6.5%，未来还有通过提高分红率进而继续提升股息率的可能。同样存在低估值的还有海外基建概念，虽然多股已是A/H溢价，但即使如此，QFII和社保三季度曾有明显买盘。　　受持续看好“新经济”领域的操作习惯和群体效应左右，A股一些“新经济”行业也会被进一步向上推升，“AH价差弥合”并不会快速发生。对于代表“新经济”的品种，瑞银看多中等市值品种如新能源、环保等的阶段性机会。如AH股中的东江环保、比亚迪、创业环保等。　　沪股通中关注稀缺性和比价优势的品种　　临近沪港通开通，港交所于11月10日更新了沪股通可买入及卖出股票名单，共568只(剔除AH重叠部分共501只)。除了AH股外，沪股通因体量较大可选择性强而存在更高的吸引力。QFII三季度持仓情况统计结果显示，其对沪股通个股持仓量前10中有5只银行股，持仓量最大的是兴业银行和北京银行，分别为20.7亿股和14.41亿股。　　记者观察到，虽然机构对于银行股方面有所分歧，但主流券商仍以短线反复中线看多为主。从目前来看，QFII持有的多只银行股均符合其对股息率4%~6%的偏好。分析师预期，在货币政策进一步宽松的预期下，银行股普遍较低的估值、有限的涨幅，都为其后市进一步助攻大盘做好了提前的蓄势。　　申银万国研究也显示，从过去几次外资大幅流入的行业配置来看，流入金融(含银行、证券、多元化金融、地产)的资金量最大，而增持比例最大的是金融和电信。而低估值的银行无疑成为市场关注度的焦点。中金策略表示，四季度金融仍是QFII的最爱，银行持有比例依然最高，数据显示，低价银行股在QFII的持股比例中高达13.78%)，为各板块之最。中金、高盛更是近期连发多道“金牌”，建议投资者超配银行股。　　不过，高华和瑞银虽看淡四季度银行股的表现，但普遍关注稀缺性和比价优势的品种。高华证券研报也表示，从中长期看，海外和香港市场较为稀缺的部分食品饮料、医药，或具备行业估值优势的沪股通个股具备明显的投资优势，如旅游休闲、汽车、房地产、券商等板块对海外投资者具有吸引力。中金研报的结论与此趋同。查询资料可知，沪股通名单中，涉及上述6大行业共计个股135只。在这些个股中，数据给出的QFII三季度持仓股共16只，集中于除券商外的5个行业内，上汽汽车、万科A、贵州茅台、中青旅等位列其中。　　按三季度QFII的持股数量排序，排名前三的为上汽集团、华域汽车、福耀玻璃，均为汽车板块股，股息率均处于较高水平。独特的细分产品、全产业链的发展模式，给予其未来较好的比价效应。其中，上汽集团是QFII三季度持股数量最高的个股，达到2.34亿。作为6大汽车集团中的重量级公司，公司仍延续自主品牌战略，除进军新能源汽车、投资做快修店“A车站”外，还与阿里联合开发互联网汽车。三季报时公司前十大流通股股东中包括摩根斯坦利在内共有5家外资机构，3家为新进。考虑到其优秀的基本面，面临新能源汽车产业的再次发展，上汽无疑具备较好的投资价值。除上汽集团外，排名第二和第三的华域汽车和福耀玻璃，也尽显低估值(市净率)的明显优势，在经营稳健、竞争格局稳定的大行业背景下，很好地契合了海外资金的投资偏好。　　紧随汽车板块之后，QFII买入的沪股通第二大板块是医药。医药股中一些稀缺性、独家中药材品类是QFII的重点着眼点。四季度，市场防御性预期增强，“十一”前后不乏资金向医药调仓的动作。中金四季度继续看多医药股的机会。三季度QFII布局的沪股通医药品种有天坛生物、三精制药、马应龙、益佰制药，分属近期消息面频出的疫苗(血液制品)、流通、创新药等领域，均是海外或香港上市公司的稀缺品种。不过，分析师也提示这些医药股和同样以防御需求为主的如贵州茅台等走势也有待继续观察确立，不宜盲目追入。　　与机构对前述银行股的分歧有所差异，三季度券商股十大流通股东中名单甚至没有出现QFII的身影，原因可能是，机构认为对券商的政策限制太多，导致很多看上去很美的新业务难有实质性推进是主要问题所在。不过，进入四季度，各机构观点有了明显的改观，由看淡转为中线看多者不在少数。在沪港通推出前，中金策略提示，机构近期逐步加大了对券商股的配置。　　港股通锁定折价稳定增长股　　除了沪股通外，港交所同期发布了港股通名单267只，剔除AH重叠个股后为201只。根据港交所规定，港股通的主要参与者为50万以上的个人投资者、私募和以基金专户为代表的部分公募机构投资者。　　基于公司基本面的考虑，内地投资者自然会倾向于优先选择香港公司中A股所没有的行业和公司，以及基本面情况明显好于A股同业的公司。如博彩行业公司美高梅中国、银河娱乐、永利澳门、澳博控股等，独特的地域优势、成规模与体系的运作下，这些公司与腾讯控股类似，稀缺性带动其连续多年持续的高速增长，未来发展前景继续看好。其他又如具备独特性的和记黄埔、中国旺旺等。　　(证券市场红周刊)

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