海螺水泥走出T型战略进军中西部-【资讯】

海螺水泥：走出“T型”战略进军中西部

2008年海螺水泥（600585）以1亿吨的水泥净销量成功卫冕中国水泥业之冠。当然海螺水泥在业内有许多第一，设备运转率、吨熟料煤耗、余热发电……不一而足。而随着近两年来中国建材、中材集团两大央企东征西讨的兼并重组，就连一贯走新建发展道路的冀东水泥（000401）也对ST大水（000673）、ST秦岭（600217）有所图谋，海螺在规模发展速度方面显然是要让贤了，甚至有业内人士对于海螺单纯依靠新建扩张产能的单一发展模式提出了质疑。

对此，海螺水泥执行董事郭景彬表示，行业的整合要靠市场调节完成，对于海螺来说，未来2-3年内通过新建线争取更多的市场份额，才有利于在大潮退去后拿到行业整合主动权。

去年四季度完成“去库存化”

有人将去年的水泥业发展总结成“三重压力下的成长”。其一，煤价上涨导致的成本压力；其二，水泥投资导致的产能压力；其三，经济放缓导致的水泥需求压力。而同样面临这三重压力的海螺似乎并不打算将这些压力延续到2009年。

据了解，2008年海螺全年的用煤成本在749元/吨，下半年的平均煤价则高达到860元/吨（上半年为630元/吨）。虽然市场煤价从去年10月份就开始下行，但企业消化高价储煤是一个过程，从今年2月份的情况来看，企业的用煤成本已经从高点回落了200元/吨，达到660元/吨。而公司保守估计全年的用煤成本将比2008年降低100元/吨。

同时，煤炭市场的供需关系发生了变化，现在企业用煤的煤质已有所提升，以前发热量在4900大卡的煤也会购入，而现在海螺要求用煤的发热量要在5200大卡以上，这就意味着吨熟料用煤量大幅降低，公司介绍，因用煤质量的提升，吨熟料用煤量降低10公斤。

海螺水泥执行董事郭景彬预计，2009年，单就用煤成本一项来讲，就将为公司节省超过20亿的花费。

记者了解到，2008年四季度全国水泥需求同比出现零增长，华东地区部分省份甚至出现了负增长，海螺在东部地区也受到了较大的影响。一贯追求高运转率的海螺采取了降价走量的市场策略，将公司高成本库存加快的流转出去，仅去年第四季度水泥和熟料的销量就超过3000万吨。海螺方面透露，目前公司的高成本库存基本已全部出清，而这也给2009年经营打下了良好的基础。

“目前我们的库存很小，库容比很低。”海螺水泥执行董事郭景彬表示。

而据记者了解到，海螺的提价实际上已经开始悄然进行了。公司透露，2009年以来公司在安徽、广西的局部地区已经进行了一次小幅提价，而随着3月份水泥销售旺季的到来，公司整体的水泥销售价格还将上调。

行业利润走势今年将出现拐点

“水泥行业恐怕是2009年少数几个可以在需求领域找出亮点的行业吧。”有券商人士曾经这样评价2009年的水泥业。事实似乎也正是如此，国家4万亿的投资力度，拉动了各地方政府共计超过28万亿的投资计划，而众多投资的落脚点似乎都与基建项目有关。铁路、公路、机场项目的启动，成为拉动水泥需求最直接的动力。

数据显示，水泥行业整体利润自2006年开始复苏以来，同比销售利润率始终保持周期性提升。数据显示，2008年8月达到近年来的利润率峰值6.29%。但与往年不同的是，2008年1-11月份的行业利润水平并没有继续提升（一般来说，水泥行业第四季度的利润将高于前三季度），反而出现了下滑，行业销售利润率下降至6.18%。有分析人士认为，水泥业就此告别了为期3年的利润上升周期。

海螺对这样的判断似乎并不完全认同。公司认为，从定性角度看，2009年房地产开发投资会保持稳定，很有可能无法出现增长；而工业投资则受到各领域产能过剩的担忧影响，继续保持弱势；基建则将成为推动水泥需求的主要增长力量。

而从时间点及具体需求增速看，2009年上半年需求增长偏弱，可能略强于2008年四季度，全国水泥需求增速可能在1%左右，下半年由于基建拉动效应逐渐显现，再加上2008年下半年基数较低，同比需求增速可能达到10%左右。综合来看，2009年全国水泥需求的增速可能在5%-6%之间。

从供给层面来看，2008年全年全国新投产新型干法熟料生产线120条线，新增产能1.4亿吨，产能利用率在81%，比2007年略微下降2.9个百分点。而2008年新增供应量实际上已经消化在市场价格之中了，不会对2009年的供需关系变化产生进一步的影响。公司预计2009年新增产能总量不会超过1亿吨。

“实际上，由于水泥行业的利润水平从2008年10月就开始下滑，水泥的投资热情也在降温。”郭景彬认为，2009年的新增产能释放将主要集中在上半年，而下半年的投产项目则会逐渐减少。全国水泥资产的投资数据似乎也印证了郭的判断，2008年全年的水泥资产投资总额为1051亿元，同比增幅为60.76%。但比较去年6月份以来的各月水泥资产投资数据不难发现，水泥的投资额实际上是在逐月缩减的。

“新增需求量逐渐攀升，新增供给量逐渐下滑，今年年中左右水泥行业的利润就会出现拐点。”郭景彬表示，行业利润走势出现反转的时机取决于下游需求启动的时点，也就是国家基础建设项目大规模落实启动的时间。此外，郭景彬预计，2010年水泥行业的景气程度将会更好，主要原因是基建拉动因素仍在，而房地产业也很可能在2010年走出低谷，对水泥需求锦上添花。

利润亮点在中西部

就在2月中旬，海螺水泥的股东大会刚刚通过了公司变更募集资金投向的决议。海螺水泥计划使用超过12亿的资金投向公司位于重庆、四川达州、广元以及甘肃平凉的生产线项目，上述项目均为日产4500吨的水泥熟料生产线。

公司认为，在国家大力投资基建项目的大背景下，西部的四川和重庆地区，随着灾后重建的加速推进，未来3-5年对水泥的需求将会明显增加。据相关预测，每年需要水泥1亿吨。此外，西部地区落后水泥产能比例还很高，未来淘汰的空间还非常大，所以在西部发展新型干法水泥市场前景将非常广阔。

在股东大会上，海螺水泥董事长郭文叁亦对公司走出“T型”战略做出了详尽的说明。所谓的“T型”战略，就是通过长江水路和东部海岸线共同组成水运航道，将海螺的熟料基地与华东水泥需求最旺盛的沿江、沿海市场相连接的发展战略。此后，海螺在两广市场亦复制这种战略，形成了华南市场的“小T型”布局。他表示，水泥行业是个典型的“物竞天择适者生存”的行业，公司东部、南部均是结合了区域市场特征采取了“T型”战略、“大型熟料基地”战略。而西部各省情况则有不同，西部地区不具备东部的物流优势，因此公司的战略也是因地制宜，不会固守在东部地区的惯有策略。

公司预计，今后两年的利润增长亮点将主要依靠在中西部产能的释放，而占有海螺总销售量45%的东部地区未来1年内的需求仍然偏弱，尤其是竞争最为激烈的浙江地区，海螺将继续执行竞争策略，确保稳健的销售量。

坚定新建扩产之路

相比新晋崛起的两家央企，作为中国水泥行业的龙头老大，海螺的发展速度在近两年来开始遭到行业内外的质疑。固守以新建产能为扩张主要手段的海螺仍然向记者表示，今年的产量将增长20%左右，公司依然会坚持新建扩张之路。

“我们目前的吨熟料产能新建成本只有300元，而目前国内依靠兼并重组扩张的吨熟料并购成本则在我们新建成本的一倍以上，包括我们在二级市场上购买同行业的水泥股，也是认为在股票市场获得的权益产能成本已经与新建产能成本相当了。”郭景彬自信的向记者解释海螺的新建扩张思路，他认为目前国内落后产能比例还很大，所以短期的产能过剩仅仅是一个暂时现象，随着新型干法生产线的林立，自然会让立窑、湿法窑、1000吨的干法线，甚至2000吨以下、无自备矿山的干法线失去市场竞争力，从而通过市场手段淘汰出局。而淘汰落后范围的扩大很可能从新型干法线显著过剩的浙江开始。

至于海螺未来的扩张是否存在财务方面的捉襟见肘，公司表示，目前账面现金超过60亿元，接近公司一年的资本开支需求，目前银行对海螺水泥信贷授信达400亿元，目前仅使用了100亿元，且净负债率只有25%左右。（中国水泥网 转载请注明出处）

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