中信建投坚定看好TMT行业

中信建投：坚定看好TMT行业

就市场而言短期仍不乐观　　我们短期不乐观的原因是暴跌途中成交量其实并不大，除了一些银行股放量较明显，很多股票量能没出现明显变化就已接近跌停，首先说明卖方完全压倒买方的力量。其次如此快速下跌也会使很多人的预期发生改变，规避风险可能成为市场首要选择，所以如有反弹反而可能会放量，这样便会压制反弹高度与速度。　　再次，站在监管层的角度看，新股发行的三高恐怕是其最关心的问题，这次市场下跌反而迎合了监管层的需求，所以政策救市可能只是幻想。本次证监会关于新股发行的改革意见稿已明显表现出由审批制向备案制过渡的意思，未来新股发行一定向买方市场转型。此次IPO 停发已有半年多时间，新股发行可能不会因为此次暴跌而搁置，在市场差的时候发行新股、且以打包形式发行可以有效抑制新股炒作。待市场慢慢习惯并熟悉后，上市的公司才是真正优质的公司，届时好公司与一般公司估值可能相差很大。　　对未来的思考：科技才是出路　　未来中国经济的出路在哪？结构调整还是洗牌重来？不管以哪种方式，科技行业一定是未来经济的希望所在，邓小平说过：“科技是第一生产力”，科技可以提高生产效率、降低生产成本、解决就业等等。以前我国是以投资、房地产带动各行各业的发展，包括科技行业，现在中国面临科技产业升级从而带动整体产业迈向更高台阶的巨大挑战，这其中云计算、物联网、大数据、移动互联网等必将发挥越来越重要的作用，中国产业也将慢慢从制造向服务转型，这将是未来TMT 行业成长的最大逻辑，也是今年行业整体涨幅较好的深层原因。所以我们坚定看好未来科技行业的投资前景，这也与中国经济的未来息息相关。如果重回老路，几年后股市跌破1000 点也不会觉得奇怪。　　科技行业集中度有望提升　　有了大的逻辑，下一步行业成长的具体路径是什么？微信、阿里金融已经让人们初步看到了科技的魅力，说明我国在新科技的一些方面已不落后于国际市场，但技术层面上我们确实较难预测。不过除了新技术，更多的企业还是会从规模层面成长，并购将是规模快速增长的最有效手段，如果并购能使企业的业务水平提升，或帮助企业进入到新领域，形成规模效应与协同效应，那么通过并购整合实现快速增长则可以较好的预见。近几年一些中小板和创业板公司通过进入资本市场手中有了资金，未来科技行业通过并购整合，行业集中度提升则是大势所趋。　　我们坚定看好TMT 行业　　我们坚定看好未来的科技行业，看好有先进技术的和独特资源公司的未来成长性，但这类公司在中国目前较少，另一方面看好通过资本手段扩张的科技类公司，虽然并购有风险，但科技行业本身风险就远大于传统行业，科技行业的魅力也在于其不确定性与弹性，我们推荐的股票组合中大部分符合上述标准。

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